来历：中信证券
中心观念
国内新动力轿车景气受补助退坡影响，短期存压，但中长时间向上趋势不变，跟着未来更多好产品推出、本钱继续下降，有望推进职业换挡至商场驱动。海外商场，欧洲电动化提速，特斯拉国产化超预期，开展再上一台阶。全球视角看，我国电动化供给链最为完善，龙头具有全球竞争力，正加快全球供给，作为全球优质制作财物的价值百科开端凸显。主张重视：主线一：中游寻觅具有全球竞争力的供给链优质企业，侧重重视特斯拉供给链、LG化学供给链；主线二：中长时间重视有望成功换挡的车企，中心看“爆款”车型及降本才能。
国内：驱动换挡，短期存压，中长时间向好。我国新动力轿车是国家战略性新兴产业，中长时间生长确定性高，但职业景气遭到补助退坡的影响，短期存在必定的压力，跟着未来更多好产品推出、本钱继续下降，有望推进职业成功换挡至商场驱动。估计我国新动力轿车2019/2020/2021年总销量有望别离到达130/166/225万辆，增速别离为6％/28％/35％，估计2025年，总产销有望超越500万辆。
海外：欧洲电动化提速，特斯拉拓宽超预期。全球轿车电动化浪潮已来，欧洲传统车企巨子活跃拥抱电动年代，包含群众、宝马、戴姆勒等在加快推进电动渠道及车型投进，群众MEB渠道首款车型ID.3(参数|图片)已正式发布，其他车企全新电动车型也将密布推出。2018年欧洲电动轿车销量约41万辆，估计2019、2020和2021年有望别离到达53、75、110万辆。特斯拉我国工厂历时9个月建成投产，超商场预期，下一年产能有望到达15万辆，国产化Model 3(参数|图片)上市有望推进销量上一个台阶，引领全球轿车电动化。
供给链：格式逐渐清楚，配套海外加快，全球制作的优质财物。全球视角看，我国电动化供给链最为完善，尤其是锂电池及其要害原资料等环节格式清楚，头部企业已具有全球竞争力。动力电池及原资料供给配套在2018年之前相对独立，2019年之后加快配套海外，我国供给链作为全球电动化优质制作财物的价值百科开端凸显，相似苹果供给链，空间巨大、演示影响强。从全球供需看，下流头部电动车企20家左右，而中游电池及要害原资料环节供给会集在4-6家企业，跟着电动车放量，具有产品、规划、本钱优势的供给商成绩有望迎来高增加。
侧重重视特斯拉和LG化学供给链，寻觅具有全球竞争力的优质企业。我国电动化供给商，尤其是锂电池产业链最为完善且具有全球竞争力，有望全球轿车电动化过程中首先获益。整车环节的特斯拉、锂电池环节的LG化学正处于迸发增加前夕，对其上游需求有望显着提高，其供给链中的我国企业多为各范畴具有竞争力的龙头，短期看量增显着，中长时间看产品壁垒高，具有演示效应，值得侧重重视。此外，下流整车长时间具有议价权，短期受补助退坡影响盈余承压，中长时间重视有望成功换挡的车企，中心看“爆款”车型及降本才能。
危险要素：新动力轿车销量不达预期；终端价格竞争加重；本钱降幅不达预期，新动力轿车方针动摇，技术进步不及预期，原资料价格动摇。
出资战略：国内新动力轿车短期还处于补助驱意向商场驱动的换挡期，但中长时间向上趋势不变，海外车企电动化提速，我国供给链具有全球竞争力，有望首先获益，未来生长空间巨大。主张重视两条主线：主线一：中游寻觅具有全球竞争力的供给链优质企业：1）电池环节的宁德年代、亿纬锂能、鹏辉动力、国轩高科；要害原资料与资源环节的璞泰来、新宙邦、杉杉股份、寒锐钴业、当升科技；2）新动力热办理：三花智控、银轮股份；3）特斯拉供给链：三花智控、华域轿车、拓普集团、宏发股份。主线二：中长时间重视有望成功换挡的车企，中心看“爆款”车型及降本才能，要点引荐：比亚迪（A+H）、上汽集团、广汽集团（A+H）、吉祥轿车（H）、宇通客车。主张重视：恩捷股份、欣旺达、星源原料、天赐资料、赣锋锂业、旭升股份、科达利。
来历:金融界网站
